Растущие сомнения в отношении американской исключительности вызывают перераспределение инвестиций в мировой экономике. В таких условиях инвесторам следует удерживать золото как важный защитный актив, говорится в последнем отчёте банка Société Générale.

На прошлой неделе французский банк опубликовал свою стратегию по мультиактивному портфелю на второй квартал этого года, сохранив ключевую позицию в драгоценном металле.

С долей 7% золото остаётся крупнейшей товарной позицией в инвестиционном портфеле SocGen, что соответствует уровню предыдущего квартала.

«Золото продолжает демонстрировать сильный импульс на фоне геополитических изменений, вызванных политикой администрации США», - отмечают аналитики.

Несмотря на то что цены на золото сейчас консолидируются выше 3000$ за унцию, в Société Générale ожидают их дальнейшего роста. По прогнозу банка, средняя цена золота в четвёртом квартале текущего года составит около 3300$ за унцию.

Аналитики подчеркнули, что геополитическая неопределённость продолжает поддерживать золото в качестве глобальной резервной валюты. Они также обозначили факторы, которые могут привести к росту цены до 4000$ за одну унцию.

«Поскольку геополитическая ситуация остаётся крайне нестабильной, процесс дедолларизации, вероятно, продолжится, что означает, что Центральные банки по всему миру будут и дальше наращивать закупки золота. При рисках, смещённых в сторону ослабления доллара, и ускорении дедолларизации на фоне геополитической напряжённости мы сохраняем позитивный взгляд на золото», - говорится в отчёте.

«Золото может получить дополнительный импульс и, вероятно, вырасти до 4000$ за унцию, если 210 млрд. евро замороженных активов Центрального банка России будут конфискованы в пользу Украины. Это создаст прецедент и подтолкнёт страны, не ориентированные на Запад, к ускоренному выводу долларовых резервов для защиты от санкций и возможной заморозки счетов», - добавляют аналитики.

Что касается других защитных активов, аналитики увеличили долю наличных средств, но сократили позиции в долларах США, предпочитая евро и японскую иену.

В портфеле банка полностью отсутствуют долларовые наличные средства, тогда как в первом квартале их доля составляла 5%. В то же время доля евро выросла до 8% (ранее отсутствовала), а доля иены увеличилась с 5% до 7%.

При этом банк Société Générale снижает не только долю доллара, но и экспозицию на американские акции: доля вложений в них сократилась с 45% до 40%.

«Конец американской исключительности и расширение фискальной политики в Европе снижают инвестиционный интерес к США», - отмечают аналитики.

«Новая администрация в Вашингтоне привнесла высокий уровень неопределённости, который выходит за рамки торговой политики», - добавили эксперты. «В США сохраняется медвежий прогноз по доходности технологического сектора. Вне США политика Трампа способствует более тесной интеграции Европы и может подтолкнуть Китай к переходу на потребительскую модель экономики. Это может продлить позитивный тренд на европейских и китайских фондовых рынках».

Помимо золота, SocGen видит потенциал в меди, но сохраняет негативный взгляд на нефть.

«Мы считаем, что пока рано искать дно на рынке нефти, так как политика активного бурения и риски замедления роста экономики США создают нисходящую асимметрию в этом классе активов. Мы по-прежнему предпочитаем медь», - заявляют аналитики.

«Что касается меди, мы сохраняем прогноз на 2025 год на уровне 10.000$ за тонну, но корректируем целевой уровень на 2026 год до 11.000$ за тонну», - добавили эксперты.